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行業(yè)資訊
 

食品飲料業(yè):提升消費(fèi)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)貢獻(xiàn)概率大

來源:  發(fā)布日期:2013-07-22  點(diǎn)擊數(shù):1816次

  行業(yè)觀點(diǎn):消費(fèi)潮起,變革之機(jī)。7 月15-19 日,食品飲料子行業(yè)多數(shù)跌幅大于滬深300,一線白酒和肉制品跌幅先。乳、肉強(qiáng)者恒強(qiáng)已持續(xù)半年,我們認(rèn)為2H13 仍可持續(xù),支持理由正是我們7 月23 日上海消費(fèi)品會(huì)議的主題,“消費(fèi)潮起,變革之機(jī)”。展望未來五至十年,新一屆政府變革經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模式,提升消費(fèi)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)貢獻(xiàn)是大概率事件,故重配受益于此的食品飲料,尤其是大眾食品正當(dāng)時(shí)。當(dāng)然短期來看,尤其是三中全會(huì)前后,估值漸高和市場(chǎng)自身風(fēng)格振蕩可能給板塊配置帶來波動(dòng),但主基調(diào)應(yīng)難有變化。食品飲料內(nèi)部,白酒板塊仍處于產(chǎn)業(yè)變革早期,渠道去庫(kù)存可能拖累2H13 甚至1Q14 酒廠報(bào)表增速,我們建議投資者耐心等待,捕獲白酒下一次潮起仍非更佳時(shí)機(jī)。觀察白酒龍頭茅臺(tái),7 月中旬經(jīng)銷商動(dòng)銷延續(xù)上旬不暢之勢(shì),且?guī)齑鏉u高和中秋不旺預(yù)期開始導(dǎo)致局部地區(qū)經(jīng)銷商再次低價(jià)走貨,我們判斷茅臺(tái)一批價(jià)中秋前后必破900 元/瓶。我們邀請(qǐng)了盛初咨詢董事長(zhǎng)王朝成先生在7 月23 日上午做“酒業(yè)熱點(diǎn)解析及趨勢(shì)前瞻”主題報(bào)告,建議對(duì)白酒板塊感興趣的投資者不要錯(cuò)過機(jī)會(huì)。

  本周維持推薦三家重點(diǎn)公司:伊利股份、南方食品、雙匯發(fā)展。原奶價(jià)格7 月第2 周加速上揚(yáng),但我們相信伊利仍有能力逐漸消化,當(dāng)前公司營(yíng)收增速穩(wěn)定,費(fèi)用率預(yù)計(jì)會(huì)繼續(xù)下降,在1H14管理層出售股票預(yù)期下,伊利仍是2H13 投資者首眩擺脫訴訟漩渦和向?qū)嶋H控制人定增完成將支持南方食品業(yè)績(jī)恢復(fù)性增長(zhǎng),雖當(dāng)前來看新產(chǎn)品產(chǎn)出進(jìn)度可能略慢于我們此前預(yù)期,但應(yīng)不會(huì)影響大局。6 月生豬存欄如期上升,母豬存欄則略有下降但維持在高位。此背景下,我們判斷下半年需求旺季和母豬存欄充足可能共同推動(dòng)豬價(jià)平穩(wěn)或小幅上升。展望1H14 春節(jié)后,豬價(jià)可能因供應(yīng)充足和需求淡季再次下跌。我們很可能正面臨一個(gè)被平滑的豬周期,利好雙匯發(fā)展2H13 甚至1H14 凈利增速。

  投資組合:伊利股份(35%)、南方食品(30%)、雙匯發(fā)展(25%)、中矩高新(10%)一周行業(yè)數(shù)據(jù)。上游價(jià)格觀察:(1)至2013 年7 月份第2 周,10 原奶主產(chǎn)區(qū)均價(jià)為3.54元/千克,同比漲8.3%。(2)7 月12 日,葡萄批發(fā)價(jià)格8.87 元/公斤,同比上漲8%,環(huán)比上周下降2%。(3)上周國(guó)產(chǎn)大麥均價(jià)為2448 元/噸,環(huán)比上漲1%。(4)7 月第2 周生豬價(jià)格價(jià)格環(huán)比上周上升0.5%,仔豬價(jià)格環(huán)比上周上漲1.8%,生豬價(jià)格同比上漲2.8%,仔豬價(jià)格同比下降12.0%。存欄方面,13 年6 月生豬存欄數(shù)量比上月增加448 萬頭,為4.52 億頭,能繁母豬存欄數(shù)比上月減少5 萬頭,存欄數(shù)量為5008 萬頭。

  風(fēng)險(xiǎn)提示:三公治理從嚴(yán)時(shí)間和力度超預(yù)期;重大食品安全事件風(fēng)險(xiǎn)。

  (來源:平安證券)



 

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